Математика парков развлечений
Узнал, что индустрия семейного досуга до COVID была ₽200 млрд! Затем рынок остывал и сейчас стали появляться новые проекты. Один - разберём сегодня.
Небольшая федеральная сеть Скалаленд стартовала в Вологде и за 3 года ребята:
- открыли 18 точек в 10 городах
- выручили ₽115 млн за 2022
- запустили франшизу
Компания развивается и ищет партнеров и инвесторов под масштабирование.
Весьма кстати, что вчера посетили Заманию и проверили боем)) Реально стоящая тема с хорошей маржой!
Итак, к проекту
Изучил презентацию и покопался в модели. С одной стороны, все прозрачно. Но с другой - цифры не бьются…
Оказалось, у нас разное понимание терминов и подходов.
Как посчитала команда
(на примере парка 350м2)
- ₽13.0 млн = расходы на запуск
- ₽13.7 млн = поток за 3 года
- (13.7 / 13) = 105% возврат
- 105% / 3 = 35% годовых
Поток на 3ий год = 5 млн или 38% в пересчете на инвестиции.
В чем проблема?
Дело в том, что с точки зрения оценки -> внутренняя доходность IRR на горизонте трех лет составит всего 1.5-2%.
Если добавить продажу бизнеса за первоначальные вложения - то 27%.
Если расширим горизонт до 5 лет, то 11% без продажи и 22% годовых с выходом.
Теперь 2 нюанса, почему так мало:
1) потоком в ₽5 млн
В период отбивки затрат компания на УСН применяет ставку 1% от выручки.
с 4 года прибыль уже ₽4,3 млн, что неплохо, но все же ниже…
2) продажа за ₽13 млн
Такие бизнесы стоят ~2Х прибыли. И раз мы знаем будущий поток, то корректно говорить о цене в ₽8-10млн.
Сухой остаток
Экономика, пусть похуже, но есть!
Ограничения, связанные с…
- емкостью и динамикой рынка
- загрузкой и сезонностью
- потолком среднего чека
- структурированием
- конкуренцией
- маркетингом
- и тд
тоже есть! И важно все изучить до инвестиций в проект, но не после.
Поэтому в подобных кейсах следует погрузиться в детали, составить свою (или верифицировать предложенную) финмодель - и только потом принимать решение о входе!
Всем удачи и хороших проектов!!
