С какой целью входить в сделки?
Есть такое широкое понятие, как инвестиционная стратегия.
Это целый свод правил, который учитывает большой спектр параметров, каждый из которых имеет свой разбег:
- перечень основных инструментов
(фондовый рынок, венчур, реальный сектор, займы, прочее) - список отраслей и география
(тут все и так понятно, думаю) - перечень сфер и сегментов
(производство, торговля, услуги, ИТ) - операционные метрики
(какие объемы, сколько клиентов, продуктовый портфель, динамика) - финансовые критерии
(выручка, валовая маржа, EBITDA, долговая нагрузка, капитализация) - цель по доходности
(IRR, cash-on-cash, ROI, payback) - сроки реализации
(год/два/три/десять/до победного) - команда/фаундер
(трек, компетенции, репутация) - стадия развития
(стартап, рост, денежная корова) - прогноз рынка
(растет, стабилен, умерен, огромен) - и так далее
Инвестиционный же тезис - понятие куда более узкое и точное. Он (или - они, тк в отдельной сделке тезисов может быть больше) формируется в отношении частного кейса и должен покрывать.
Если говорим о реальном бизнесе, то вот, на что следует обратить внимание при поработке тезиса:
- точка и цена входа в проект
(когда и дорого/дешево/по рынку) - сценарии его развития
(минимум два - позитив/негатив) - анализ конкурентов
(преимущества и недостатки) - варианты выхода
(как, куда и примеры сделок) - доходность
(всегда в привязке к рискам) - сроки
(всегда с поправкой на ветер)
Если проще, то инвесттезис должен быть логичным, способным выдержать критику и иметь трезвую оценку рисков.
Пример сильного тезиса
- покупка на вторичном рынке доли в стабильно растущем бизнесе с явным преимуществом, который при этом играет в четкой нише на огромном рынке, имеет четкую стратегию роста выручки до уровня Х и прибыли до уровня Y, чтобы затем выйти на IPO на горизонте Z лет
- сделка в формате «cash-in» (все деньги идут на развитие), команда сыгранная, процессы выстроены
- под рукой есть набор похожих проектов, что прошли этот же путь в те же сроки и смогли предложить свои акции публике по достойной цене. Ну, или есть крупные стратеги, которые уже выкупали подобные активы
Пример слабого тезиса
- уберем из примера выше конкурентное преимущество
- заменим рынок на небольшой и/или нерастущий
- найдем цену входа подороже и поменяем формат на «cash-out»
- уберем наличие аналогичных сделок после фазы роста и тд.
Так выглядит слабый тезис…
Пример отсутствия тезиса
- о, можно норм заработать, команда звучит прям убедительно, погнали, а то не успеем!))
